Cổ phiếu NVIDIA tiếp tục đà tăng ấn tượng cùng những câu hỏi về định giá

Trong 12 tháng qua, cổ phiếu của NVIDIA (NVDA) đã ghi nhận mức tăng trưởng 35%, nằm trong nhóm 38% cổ phiếu vốn hóa lớn tại Mỹ có đà tăng mạnh nhất và trở thành doanh nghiệp có giá trị cao nhất theo theo dõi của Trefis. Doanh thu của tập đoàn sản xuất chip này tăng 83% so với cùng kỳ, vượt xa mức trung bình 8,4% của chỉ số S&P 500. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận hoạt động của NVIDIA đạt mức 65%, vượt trội so với con số 18,6% của thị trường chung.

Kết quả kinh doanh này xuất phát từ sự bùng nổ nhu cầu đối với các hệ thống AI tích hợp. Cơ hội doanh thu của công ty đã tăng từ khoảng 18 tỷ USD trên mỗi gigawatt với nền tảng Hopper lên 40 tỷ USD đối với nền tảng Vera Rubin mới. Cơ cấu tăng trưởng của tập đoàn cũng đang dần đa dạng hóa; ngoài các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, phân khúc ACIE — bao gồm AI chủ quyền, NeoClouds khu vực và các doanh nghiệp — dự kiến sẽ chiếm khoảng một nửa mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu.

Hiện tại, cổ phiếu NVIDIA đang giao dịch ở hệ số P/E là 28,3 và P/S là 18,0, cao hơn đáng kể so với mức trung bình của S&P 500 lần lượt là 23,0 và 3,2, đồng thời thấp hơn khoảng 4% so với đỉnh 52 tuần. Bên cạnh mức giá cao, rủi ro kinh doanh nằm ở việc ban lãnh đạo đã đầu tư gần 50 tỷ USD vào các phòng thí nghiệm Frontier AI. Việc dùng bảng cân đối kế toán tài trợ cho các khách hàng — những bên có thể đang phát triển chip tùy chỉnh để cạnh tranh trong tương lai — làm dấy lên lo ngại về tài chính vòng tròn. Đối với các nhà đầu tư muốn tham gia lĩnh vực này theo hướng khác, quỹ ETF bán dẫn như SOXQ mang lại lựa chọn tiếp cận rộng hơn.